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Fundamentals

Executive summary

AMERISAFE muestra una operativa estable en ingresos ($317.3M en 2025, +2.7% vs 2024) y una rentabilidad sobre patrimonio elevada (ROE 18.7% en 2025; ~23.4% anualizado en Q2 2026), pero el mercado ha castigado el valor con un retroceso del -46.4% en dos años y un retorno a 1 año de -44.1%. El precio cerró en $25.70, mínimo del período, mientras la compañía recompra acciones (-2.7% en circulación) y acumula caja ($65.5M). La presión viene del ciclo de seguros: el margen neto anual cayó de 17.9% (2024) a 14.9% (2025) y el combined ratio de Q2 2026 se sitúa en 95.4%, lo que refleja un deterioro en márgenes de suscripción pese a seguir siendo técnicamente rentable. El repunte trimestral de ingresos a $92.0M en Q2 2026 y la mejora del margen neto trimestral al 15.9% no han frenado la caída del título. Desde una perspectiva de valoración, el mercado descuenta una contracción futura de resultados más severa que la mostrada hasta ahora. La ausencia de datos de deuda y flujo de caja impide un análisis de balance completo, pero con un múltiplo implícito bajo y un ROE de doble dígito, el valor cotiza con descuento si el ciclo no se deteriora bruscamente.

Stock evolution (2y)

Entre agosto 2024 y agosto 2026, AMSF pasó de $47.96 a $25.70, un retorno total de -46.4%, con un mínimo de $25.70 y máximo de $59.66. La tendencia fue sostenidamente bajista: desde $40.8 en noviembre 2025, el precio cayó a $35.66 en marzo 2026, rebotó a $33.77 a finales de junio y volvió a desplomarse hasta $27.20 el 13 de agosto 2026. La caída se aceleró tras la publicación de resultados con un combined ratio de 95.4%.

Key financial drivers

Los ingresos crecieron de forma moderada ($309.0M en 2024 a $317.3M en 2025, +2.7%) y el último trimestre disponible alcanzó $92.0M, el máximo reciente. Sin embargo, la rentabilidad neta se contrajo: margen neto anual de 17.9% a 14.9%, y el ROE anual cayó a 18.7%. La compañía mantiene recompras (acciones de 19.05M a 18.54M, -2.7%) y aumento de caja ($44.0M a $65.5M), lo que ofrece soporte parcial, pero el deterioro del combined ratio en Q2 2026 (95.4%) y el ciclo de seguros negativo dominan la percepción del mercado.