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BX BX

2026-08-19

SAMPLE — 1 week old

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Executive summary

Blackstone muestra un perfil de crecimiento sólido en los últimos dos ejercicios, con ingresos anuales que pasaron de $13,229.97M en 2024-FY a $14,450.27M en 2025-FY (+9.2%). El 2T 2026 fue especialmente fuerte: ingresos de $5,043.98M (+35.9% interanual) y un margen neto de 24.4%, el más alto del período, lo que refleja una mejora operativa relevante. A pesar de ello, la acción pasó de $134.65 en agosto de 2024 a $145.09 en agosto de 2026 (+7.8% total), con una caída del -13.3% en el último año, tras haber alcanzado un máximo de $199.05. El balance muestra mayor apalancamiento: la deuda a largo plazo subió de $11,460.17M a $13,318.64M (+16.2%), mientras que la caja aumentó a $2,507.07M y el patrimonio a $9,014.54M. El múltiplo P/E anualizado del 2T 2026 se sitúa en 13.9x, relativamente moderado si se considera el crecimiento de ingresos y márgenes. La referencia GF Value de $200 sugiere que el precio actual podría dejar upside, aunque las noticias recientes también mencionan valoraciones altas tras una subida del 57% y debilidades en fondos de crédito privado. La valoración debe interpretarse con cautela: no se dispone de datos de flujo de caja operativo ni de margen bruto/operativo, por lo que la conclusión se apoya principalmente en resultados contables, estructura de capital y múltiplo implícito. En conjunto, la tesis es moderadamente positiva, con un precio por debajo de la referencia de valor razonable indicada.

Verdict

Infravalorada

Stock evolution (2y)

Entre el 19 de agosto de 2024 y el 19 de agosto de 2026, BX pasó de $134.65 a $145.09, con un retorno total de +7.8%. El recorrido fue volátil: tocó un mínimo de $102.12 y un máximo de $199.05. La muestra intradía muestra una fuerte corrección entre enero y marzo de 2026, con mínimos en torno a $108, y una posterior recuperación hasta $146.41 en agosto de 2026. En el último año, el retorno es -13.3%, lo que indica que la acción ha descontado parte del optimismo previo.

Future catalysts

▸Aceleración del crecimiento de ingresos del 2T 2026 (+35.9% interanual) y mantenimiento de márgenes por encima del 24%
▸Potencial revalorización hacia el GF Value de $200 si la rentabilidad se sostiene y el mercado recupera confianza
▸Exposición a activos alternativos e inteligencia artificial como posible catalizador de rendimiento futuro

Key risks

▸Alto endeudamiento: Deuda/Patrimonio de 1.48x y deuda a largo plazo creciente pueden presionar la generación de valor
▸Fondos de crédito privado con retornos nulos, según noticias recientes, lo que puede erosionar la confianza en la gestión
▸Volatilidad bursátil reciente: la acción retrocedió -13.3% en el último año y podría seguir corrigiendo si las tasas o los mercados crediticios se deterioran

Key financial drivers

Los fundamentales explican la recuperación desde mínimos: ingresos anuales creciendo +9.2%, ingresos del 2T 2026 acelerando +35.9% interanual, margen neto de 24.4% en el 2T 2026, y EPS anualizado de $10.45 que deja un P/E de 13.9x. La caja aumentó +27.1%, aunque la deuda a largo plazo creció +16.2% y las acciones en circulación subieron +2.9%, generando cierta dilución. El ratio Deuda/Patrimonio de 1.48x y la Caja/Deuda de 18.8% reflejan mayor apalancamiento, lo que probablemente contribuye a la cautela del mercado.

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